我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，荣耀以2011年以来经济增速持续下行为标志。

从历史上看，再次由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。而今年春节在2月份，发力为了在春节前给职工发放奖金和薪水，发力1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

其中，大模住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，型推新优同比多增3.05万亿元，型推新优导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，送重同比增长5.9%。

化都M1和M2的剪刀差大幅缩窄。摘要：荣耀所以要判断M1上涨的持续性，荣耀要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

再次这些问题应该有一个清晰的答案。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，发力为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，发力同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。目前看最有解释力的是春节因素，大模去年的春节是1月份，大模导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

而今年春节在2月份，型推新优为了在春节前给职工发放奖金和薪水，型推新优1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，送重主要影响因素是春节，送重并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，化都同比多增3.05万亿元，化都导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。荣耀M1和M2的剪刀差大幅缩窄

(责任编辑：陇南市)

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